Після початку повномасштабної війни Агентство з розшуку та менеджменту активів (АРМА) розшукало та в судовому порядку наклало арешти на низку активів. Станом на вересень 2023 року йшлося про 1064 кейси арешту 100% корпоративних прав, серед яких — «Миколаївський глиноземний завод», «Укртатнафта», «Укрнафтобуріння», Український медіа холдинг та інші. Тоді сукупна вартість конфіскованих активів перевищувала 53 млрд грн.
Держава опинилася перед складним завданням: управляти конфіскованими активами має бути не просто, а саме ефективно. Інакше актив перетворюється на пасив — джерело недоотриманого прибутку та бюджетних втрат.
Чому приватне управління кращe за державне
Приватне управління конфіскованими активами часто дає кращі результати за державне. Приватний інвестор зазвичай має більший галузевий досвід, більше ресурсів і оперативних можливостей та довгострокове бачення розвитку. Найголовніше — зацікавленість у результатах. Чиновник отримує фіксовану зарплату, тоді як приватний власник зацікавлений у прибутковості, адже його дохід залежить від економічного результату.
Приватний власник, який роками працює в конкретній галузі, накопичує досвід, що складно замінити формальними процедурами. Це не лише знання ринку, а й розуміння передових технологій, виробничих процесів, ланцюгів постачання та конкурентної динаміки.
Управління конфіскованими активами потребує щоденних рішень про модернізацію обладнання, інвестування в технології, оптимізацію собівартості та пошук нових ринків. Кожне таке рішення безпосередньо впливає на фінансовий результат. Галузева експертиза накопичується не окремим управителем, а всією бізнес-системою — від менеджменту та інженерів до технологів і комерційної команди.
Кейс «Укрнафтобуріння»: як державне управління скоротило видобуток
Станом на 2021 рік «Укрнафтобуріння» входила до топ-3 приватних компаній з видобутку нафти та газу в країні, забезпечуючи до 5% загального виробництва природного газу в Україні. У 2020 році дохід компанії становив 5,2 млрд грн, у 2021-му — 13 млрд грн, у 2022-му — 9,71 млрд грн.
У 2023 році після конфіскації активу державний менеджмент замінив приватне управління. Результат виявився катастрофічним: на 8 місяців припинився видобуток газу. Навіть після відновлення роботи показники прибутковості залишалися набагато нижчими. Добовий видобуток скоротився на 30% — якщо у травні 2023-го він складав 1555 тис. куб. м, то у липні 2026-го — лише 1100 тис. «кубів».
Недоотриманий дохід компанії міг скласти від 25 до 30 млрд грн. Для державного бюджету це означало недоотримання близько 5 млрд грн відрахувань ПДВ і стільки ж у вигляді ренти за видобуток газу. За приватного управління компанія сплачувала до бюджету близько 3 млрд грн на рік, тоді як за державного — близько 1,3 млрд грн, тобто у 2,3 рази менше.
Швидкість рішень як конкурентна перевага
Ще одна істотна перевага приватного управління конфіскованими активами — можливість швидко спрямовувати кошти туди, де вони створюють найбільшу економічну віддачу. Власник самостійно визначає пріоритети: модернізувати виробництво, оновити обладнання чи розширити потужності — без потреби в складних бюрократичних погодженнях.
Особливо гостро ці переваги відчуваються в динамічних галузях економіки — торгівлі, харчових технологіях, фармацевтиці та сфері послуг.
Прикладом є компанія IDS Ukraine, відома брендами «Моршинська» та «Міргородська». Від арешту корпоративних прав у 2022 році до визначення нового управителя у вересні 2026-го минуло майже чотири роки. За цей час активи простоювали, а договір із першим переможцем було розірвано в 2025 році.
Довгостроковий розвиток як мета приватного власника
Приватний власник зацікавлений не лише в поточній прибутковості активу, але й у його майбутній вартості. Тому рішення приймаються виходячи з довгострокової перспективи, незалежно від бюджетних циклів держави чи термінів повноважень управителя.
ПрАТ «Вінницяпобутхім» — виробник побутової хімії — ілюструє цей підхід. У 2022 році після передачі активу в управління АРМА підприємство повністю припинило виробництво, а чисельність співробітників скоротилася зі 155 до 16. Після оголошення конкурсу на приватного управителя компанія «Крайтекс-Сервіс» відновила роботу. У серпні 2025 року компанія АФІНА-ГРУП перемогла на аукціоні приватизації 100% пакета акцій. Продукція підприємства тепер представлена на полицях основних торгівельних мереж України.
Державні плани та залишені питання
Держава проводить роботу по передачі конфіскованих активів в приватні руки. На 2026 рік уряд затвердив для продажу 26 об’єктів, серед яких ТЦ Ocean Plaza, «Миколаївський глиноземний завод», «Калушський трубний завод» та «Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат».
Однак чи цього достатньо? В Україні накладено арешти на корпоративні права принаймні 1064 підприємств. Питання залишається гострим: скільки ще активів зіткнуться з кризою та простоями, перш ніж буде знайдена оптимальна модель управління? Під час війни Україна не може дозволити собі, щоб економічно важливі активи працювали нижче свого потенціалу.
